2019年原油価格：2018年「見誤り」から分析する「シェール」「先物」動向

（出所：『OPEC月報』2018年12月号）

　今回で連続5年目となる年初恒例の「原油価格見通し」を書き出すにあたり、これまでの4年分を読み返してみた。幸い2015年から2017年までの3年間は、大筋で外れていなかった。だが2018年は、筆者の予測とはまったく異なった展開となっている。何故だろうか（本文末尾に過去4回の記事リンクがあります）。

　まずは2018年の予測と実態の分析から始めよう。

上乗せされた「10ドルの地政学リスク」

「2018年原油価格：6月『閣僚会合』の『出口戦略』に注目せよ」（2018年1月9日）というタイトルの2018年予測は、2017年1月から始めた協調減産の効果が出始め、2017年末には、「過剰在庫を含めたリバランスが『視野に入ってきた』が、もう少し時間がかかるだろう、という段階にある」という現状認識から始まっている。

　サウジアラビア（以下サウジ）を中心とする「OPEC（石油輸出国機構）」と、ロシアが中核をなす非OPEC産油国（この両者を合わせて「OPECプラス」）による協調減産は、「OECD（経済協力開発機構）」の商業用在庫をその過去5年平均より下回らせることを「リバランス（需要量と供給量が再びバランスすること）」達成の1つの「指標」としていた。

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