【Analysis】ベネズエラ国債の急騰が覆い隠す複雑な債権者網と政治リスク

債権者にとって最大のリスクは「政治」［ブラジルとの国境で警戒に当たるベネズエラ国家警備隊＝2026年1月5日、ベネズエラ・ロライマ州パカライマ］（C） REUTERS/Bruno Kelly

［ロンドン発／ロイター］商業債券の保有者や仲裁請求権者、中国など諸国に対する石油担保融資を含め、ベネズエラの債務総額は1500億ドル超とされる。錯綜する債権者構造の整理には、長期を要するとの見方が市場では根強い。

　RBCブルーベイ・アセット・マネジメントのグラハム・ストック氏は「この先数年で大きな進展があるとは考えにくい」と語る。「状況は極めて複雑で、政治の先行きも経済指標も不透明だ。容易な再編になるとは想像しにくい」

　米国の制裁を受けたベネズエラは2017年、外貨建ての政府・国営石油会社（PDVSA）債がデフォルトに陥った。だが、低水準で国債を取得していた投資家の間では昨年、政権交代を見込んで価格が2倍以上に上昇したケースもある。

　米石油会社の投資再開を視野に、米国が債務再編で主導的役割を果たす可能性に賭ける動きもある。仮に実現するならば、規模と複雑さの両面で過去最大級の債務再編となる可能性がある。

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