シャドーバンキング――アルケゴス破綻で浮上した「影の銀行」の巨大リスク

ソロス氏のファミリーオフィス「ソロス・ファンド・マネジメント」の投資活動は市場の重大関心事（C）EPA＝時事

　3月31日の拙稿『アルケゴス「ポジション500億ドル」の追加清算に怯える市場』では、米国株式市場急落の原因となった米投資会社アルケゴス・キャピタル・マネジメントが、ヘッジファンドのタイガー・アジア・パートナーズ元運用者、ビル・フアン氏の運用するファミリーオフィスであることに触れた。

　このファミリーオフィスは、「影の銀行」――シャドーバンキングの進化版だ。実は、シャドーバンキングという言葉、その存在は決して新しいものではない。2007年8月に大手資産運用会社PIMCOのポール・マカリー氏（後に同社チーフエコノミスト）が最初に用いたと言われている。

　同氏はシャドーバンキングを「レバレッジ（梃子の原理）を多用する、ノンバンクの投資コンデュイット、投資先および投資手法の総称」と定義した。コンデュイットとは導管、水路を意味し、金融用語としては、証券化のために担保となる原資産をオリジネータ（保有者）バランスシートから切り離すための仕組みを指す。つまり、シャドーバンキングは、「銀行システムの外側にある金融仲介システム」を指す。

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